L’earn-out est une clause qui permet d’indexer une partie du prix de la transaction sur les résultats futurs de la société achetée.

Deux modalités sont alors envisageables :

  • soit l’acheteur prend le contrôle de la totalité du capital de la cible sur la base d’un prix plancher, qui ne pourra être revu qu’à la hausse,
  • soit-il n’achète qu’une quote-part du capital à un certain prix et achètera le solde ultérieurement sur la base des résultats futurs de l’entreprise.

 

Les critères d’indexation du prix peuvent être les suivants : multiple du résultat d’exploitation, de l’excédent brut d’exploitation, voire du résultat courant.